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CoinShares 表示,Lido 的质押 ETH 脱钩与稳定币崩盘不同

小欧2022-06-21 15:05:42头条90

CoinShares 表示,Lido 的质押 ETH 脱钩与稳定币崩盘不同-第1张图片


根据 CoinShares 的说法,以太 (eth) 和 Lido Finance 的质押以太 (stETH) 的脱钩并不等同于 terraUSD (UST) 与美元之间的联系被打破,也不是稳定币崩盘的一个例子。


CoinShares在 6 月 16 日的报告中写道,与稳定币不同,stETH 不必以 1:1 的比例交易才能正常运行。此外,由于以太坊尚未启用从质押中提取的功能,因此“没有套利机会来控制价格”。


质押的以太币是一种基于以太坊的代币,代表被质押在以太坊的权益证明信标链上的 ETH。StETH 倾向于以与 ETH 相似的价格进行交易,因为存在 1:1 的索赔关系。然而,在 UST 上个月失去挂钩后,stETH 开始以大约 2% 的折扣交易,有时甚至低至 6% 的折扣。


CoinShares 表示,这与UST 崩盘不同,因为基础资产 ETH 不受 stETH 市场价格的直接影响。stETH 的好处是它允许用户使用一种称为流动质押的技术从质押以太币中获得收益。质押的 ETH 继续按计划保护网络,而用户可以访问可投资的流动资产。报告称,Lido 的产品可以归类为“不成熟”的产品,因为无法取消质押使得 stETH 功能不完整。


CoinShares 表示,以太坊社区已经开始担心 Lido 所积累的权力,因为这种流动性质押衍生品的合约中锁定了大约三分之一的质押以太币。


研究分析师 Marc Arjoon 写道,由于基础 ETH 被锁定并且没有计划的提款日期,像摄氏这样的做市商可能会被迫出售其持有的资产以满足 stETH 的赎回。报告称,链上数据似乎表明,如果所有 stETH 都被赎回,Celsius 拥有足够的资产来匹配负债,“但鉴于中心化实体的不透明性,这并不确定”。


该说明称,Swissborg、BlockFi、Hodlnaut、Abra、Salt Lending 和 Nexo 可能也必须完成赎回。


CoinShares 表示,损益 (P&L) 以 ETH 计价的长期投资者可能会将此视为买入机会,因为当启用提款时,stETH 将以 1:1 的比例变得可赎回。它补充说,相反,具有短期视野和以美元计价的损益表的投资者可能需要平仓,而套利者也可能会以折扣价购买 stETH 并做空 ETH。


以太坊测试网最近的更新是积极的,这为那些等待“合并”的人带来了更多的信心,当最终启用提款时,stETH 的任何折扣都可能被套利,但在那之前会有某种形式的折扣,报告说。


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