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DeFi一直陷于加密货币市场混乱当中

小欧2022-07-31 10:24:56头条32
Messari:DeFi 行业更新 找希望

关键要点:

  • 在过去 90 天内,DeFi 协议的市值平均损失了约 60%;

  • 与其他 DeFi 板块的交易量相比,DEX 的使用量受到较小。在 DEX中,Uniswap继续在“吸血”其他较小的竞争对手的交易量;

  • 1inch集成Synthetix的原子交换功能显著提高了合成资产板块的收入。

最近一段时间,DeFi一直陷于加密货币市场混乱和宏观经济动荡引发的艰难处境当中。Terra 崩溃,三箭被强平,引发了数十亿美元的强制抛售,上升的利率又从加密货币等高风险资产中吸走了流动性。结果,在过去 90 天内,DeFi协议的平均市值下降了约 60%。

但并非没有希望,价格并不是这个新兴行业的唯一绩效指标。通过对不同DeFi协议的更彻底分析,我们不难发现近期市场低迷中的两个显著趋势:DEX 的相对稳定性,以及由于 Synthetix升级而显著增加了合成资产的采用。

在熊市中,DEX依然表现稳定

与其他主要依赖于市场对杠杆需求的协议不同,DEX 因其与稳定币的关系而提供了更多的可预测性。DeFi 稳定币供应量的增长为 DEX 提供了应对市场低迷的缓冲——当交易者逃向这些稳定资产时,便促进了DEX上的交易。

因此,DEX 交易量 (-47%) 的总体下降幅度小于借贷 (-76%)、机枪池 (-84%)、永续合约 (-64%) 和期权 (-69%) 协议。在所有行业交易量下降的情况下,相对于其竞争对手,Uniswap 的使用量有所增加。

由于流动性是一种反射现象,因此在市场下跌期间变得更加重要——交易者面临更大的滑点,他们便会涌向流动性最强的市场以获得最优惠的价格。

鉴于 Uniswap 已确立了其为市场上流动性最强的 DEX 的地位,它在当前市场上的相对交易量增长也就不足为奇了。然而,最近的 Uniswap 治理论坛关于是否开启“收费开关”的提案获得了大量支持,或将会在未来几个月危及这种主导地位。

相对较低的使用波动性和相对较高的 TVL 使 DEX 在过去一个月中产生的收入占据了DeFi总 收入的绝大部分。尽管 7,000 万美元的收入比过去三个月下降了 62%,但仍几乎与所有其他板块的月收入总和(8,400 万美元)相差无几。鉴于阴云密布的宏观经济背景,随着交易者不断减少杠杆,DEX 可能会继续在 DeFi 收入中占据最大份额。

合成资产协议表现亮眼

尽管 DEX 在最近几个月表现稳定,但就每单位 TVL 产生的收入(资产回报率 ROA)而言,该板块还是效率最低的板块之一。永续合约和期权的协议模型自然会产生高 ROA。尽管如此,这些仍低于合成资产的 2.5% ROA。

合成资产协议(主要是 Synthetix)一直比较小众,因为它们对抵押品的要求很高,并且缺乏对协议产生的合成资产的集成。由于最近的 Synthetix 升级支持更广泛的外部协议集成,合成资产协议在最近几个月表现异常突出。

Synthetix 于 2021 年发布了原子交换功能,允许用户通过Chainlink 和UniswapV3的组合对合成资产进行定价,从而自动地交换资产,从而避免冗长的预言机等待期。虽然这令Synethtix 有了与更多协议集成的可能,但源资产或目标资产须为sUSD(Synthethix 的原生稳定币)的要求也严重限制了这种伙伴关系。


Synthetix5月份最近的一次升级取消了 sUSD 的限制,并为 1inch 打开了集成 Synthetix原子交换的大门。作为 DEX 聚合器,1inch帮助用户寻找最低滑点,达成最佳交易。在供应方面,Synethtix 的零滑点环境使该协议成为 1inch最有吸引力的流动性提供者之一,获得更多1inch路由的交易需求。

1inch 5 月下旬的原子交换集成在 6 月中旬使 Synthetix 的交易量激增。由于 Synthetix 在任何交易中都会产生费用,因此交易量的增加自然会增加 Synthetix 的收入。但是由于流动性立即进入和退出,Synthetix 的 TVL 保持不变。因此,Synthetix 将合成资产板块的效率(以 ROA 衡量)比三个月前提高了 1,853%。

Synthetix 最近的复苏可能是该协议良性增长周期的开始。在撰写本文时,SNX 代币在 7 月份上涨了 40%。由于 SNX 是 Synthetix 平台上合成债务的抵押资产,因此 SNX 价值的增加扩大了Synthetix 债务上限。更多的债务为基于 Synthetix 的集成商和应用(例如 Lyra 和 Kwenta)在其服务中使用创造了更大的流动性,从而为协议创造了更多的潜在交易量。进一步的原子交换集成以及向Optimism layer2的持续迁移将是监控未来的重要因素。

结语

正如我们在过去的周期中看到的那样,熊市冲淡了过高的预期,并将市场的注意力重新集中在项目基本面上。尽管近几个月来 DeFi 代币价格随着整个市场的下跌而下跌,但协议本身仍照常运营。由于交易者依靠DEX的服务将资产兑换成稳定币,DEX 比其他板块更为活跃。在经济低迷时期,由于 Synthetix 的关键协议集成,合成资产类别成为最高效的 DeFi 板块。尽管价格可能在短期内继续下跌,但 DeFi 最强大的项目将利用这段时间为其长期发展创造持续动力。

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